2025中国公募基金投票行为分析：关键数据

2026年，165家公募基金管理人首次完成对外行使股东投票表决权的年度披露，构建起可系统观测的行业样本。该项监管规则的落地，有效提升了基金管理人参与上市公司治理行为的透明度与可追溯性。

根据紫顶统计，除2家未披露的管理人以外，163家管理人均已形成可解析披露；其中121家在2025年有实际投票记录，42家披露无投票记录。全行业数据共覆盖5,586场股东会、50,064项唯一议案。

公募基金参与投票的六种画像

基于投票行为特征，163 家公募基金管理人可划分为五大类型，行业参与格局呈现三大核心特点：

• 参会记录集中于少数管理人：42家管理人全年无参会数据，参会次数最多的前十家管理人贡献了全行业近70%的参会记录

• 头部机构参与量显著分化：权益管理规模前30的管理人中，参会最多的管理人2025年共参与了超过1800次股东会的投票表决，但有6家管理人参会数量不足30次

• 不同类型管理参会积极度差异：外资公募基金最为积极，异议率也最高

赞成仍是主流，异议表达初显

从投票结果来看，赞成仍是公募投票的主流选择，全行业赞成票占比高达 98.93%，反对票与弃权票合计占比仅 1.07%。

主动投出异议票的机构仍属少数，2025年全行业165家管理人中，仅29家投出弃权或反对的异议票，相关异议覆盖238场股东会、1015个唯一议案。同时，异议议案呈现高度集中的特征，异议票主要聚焦三大类事项：规则设立或修订、股权融资、董事选举，均属于上市公司治理的核心关键环节。

图：异议议案类型分布

基金投票覆盖的公司特征

从公司维度看，越是大市值、重仓度高、指数权重高的公司，越容易被更多管理人同时覆盖。建设银行、宁德时代、中际旭创、邮储银行、紫金矿业、交通银行等公司，是2025年基金投票覆盖较集中的上市公司。

从异议票的分布来看，上市公司的性质与所属行业，均对异议率产生影响。从公司性质维度，不同所有制企业的覆盖量与异议率存在差异；从行业维度，交通运输、家用电器、传媒等行业的异议票占比相对突出，在投票记录不少于 500 条的行业中，异议行为呈现出差异化分布特征。

股东投票：长期资金的治理语言

机构股东参与上市公司治理，是资本市场发展的长期趋势。2025 年公募基金投票权的全面披露，核心意义在于通过信息透明化、标准化，为行业建立起清晰的参与基准。

对于长期资金而言，行使股东表决权并非投资行为之外的附属动作，而是价值管理的核心组成部分。一个成熟的机构参与治理体系，既要能支持日常议案的高效处理，也要在重大交易、融资安排、关联交易、治理结构调整等关键事项中，形成审慎、可解释的明确立场。

紫顶作为投票咨询顾问，期待与行业各方共同推动这一进程。我们相信，股东投票权将不再只是披露层面的数字，而是真正成为长期资金的治理语言，成为推动资本市场高质量发展的重要基础设施。