责任投资——为好公司赋能

做过股票投资的朋友一定都听说过价值投资这一理念，这也是享誉全球的“股神”巴菲特推崇的投资方法。在市场情绪低迷时，基本面和市场分析更是无数投资者给自己开出的强心剂。可以说，基于基本面分析和市场观察找到一家好公司，是投资从0到1的开始。

什么是责任投资？

责任投资，一个近年才逐渐走入中国投资者视野的名词。事实上，这一投资理念和方法的出现和发展时间已经超过五十年。

责任投资的方式主要包括两大类别：一是在投资前考虑ESG问题，例如在投资分析和决策时考虑ESG因素；二是在投资后考虑ESG表现，例如鼓励被投资公司改善ESG风险管理，或发展更具可持续性的商业实践。

责任投资符合目前投资的发展趋势。一方面，投资者日益重视选择投资对象过程的透明度；另一方面，监管机构对专业投资者参与公司治理提出了更高的期望。未来，责任投资将受到更多关注，其重要程度也将进一步显现。

责任投资具有乐观的收益前景。PRI对责任投资进行的研究表明，投资者就ESG问题与公司沟通，鼓励公司加强ESG风险管理的行为，既可以为公司创造价值，也可以为投资者带来收益。市场同样给予了责任投资积极的反馈。基于ESG评分筛选出来的MSCI ESG指数投资的年化收益率高于MSCI全球指数，同样的结论在新兴市场表现得更为明显。

责任投资者在做什么？

责任投资在全球范围内的影响力在不断扩大，那些领先的责任投资者都在做什么？

通过对践行责任投资理念的资产管理机构进行调查和研究，我们发现这些机构都有以下共同特点：

• 高度重视行使股东权利。责任投资者非常重视行使股东权利，比如在股东大会上对公司治理的相关问题投票，主动与上市公司就经营治理的相关问题进行沟通。
• 构建完备的责任投资组织架构。责任投资需要协调大量人力和资源，搭建责任投资架构是保证其顺利运转的关键。
• 在投资流程中整合责任投资理念。责任理念渗透在投资流程之中，通过投前、投中和投后的各个环节得以体现。
• 设置专职团队负责尽责管理工作。境外的资管机构通常会设置专职的团队来负责尽责管理工作。
• 制定专门的投票政策并定时更新。投票是责任投资者表达意见的重要方式之一，他们会根据不同地区资本市场的监管要求和具体实践，制定专门的投票政策并公开。
• 明确投票标准并积极参与投票。境外资产管理机构高度重视参与股东大会投票，一般会参与其所有持股上市公司的股东大会投票，仅在少数特定情形下才会放弃投票。
• 采购投票咨询机构的专业服务。使用第三方投票咨询机构的服务能够提升责任投资者的投资效率，同时，全面、系统的外部投票服务也可以降低责任投资者的分析成本。
• 参与公司治理并积极开展沟通。责任投资者通过参与公司治理及与公司沟通，掌握更多有关公司经营情况、发展规划及治理状况的信息。
• 主动与监管部门沟通推动政策进步。与监管部门的沟通可以提升责任投资者对政策的理解，同时推动监管规则朝着更符合股东长期利益的方向发展。

2020年，紫顶股东服务（ZD Proxy）承接了中国证券投资基金业协会的专项研究课题，在协会的指导下对机构投资者参与上市公司治理这一主题进行了系统而深入研究。2021年，基金业协会与紫顶联合出版了相关研究成果——《机构投资者参与上市公司治理——境外法规及实践汇编》一书。