股东会风向标：2026沪深港投票季，哪些议案最受关注？

2026年上半年A股股东会投票季已告一段落。作为中国本土专业投票服务机构，紫顶在2026年上半年共覆盖了1,570家上市公司的近2,500次股东会，分析超过22,000项议案。透过持续的议案研究与投票实践，我们观察到：分红与股东回报安排正在持续优化调整，资产交易中的股东保护问题受到更多关注，治理专项行动与股东行权也呈现出新的变化。

基于上述市场观察与数据分析，紫顶分别梳理了上交所、深交所、港交所2026年上半年具有代表性的五个治理议题与案例，以呈现监管导向、市场实践和股东诉求之间的最新互动。

上交所

中金公司（601995.SH/3908.HK）：换股吸收合并东兴证券、信达证券

2026年6月，中金公司、信达证券与东兴证券同步召开股东会，审议通过中金公司换股吸收合并两家公司事项。三家公司换股价格分别为36.68元/股、19.11元/股和16.05元/股，其中东兴证券换股价格较定价基准溢价约26%。交易完成后，中央汇金预计直接持有存续公司24.41%股份，并通过中国信达、中国东方等合计控制49.26%股份。合并后存续公司营业收入和净资本行业排名预计升至第三和第四位。

中芯国际（688981.SH/0981.HK）：收购中芯北方49%股权——科创板最大规模并购

2026年2月，中芯国际股东会审议通过发行股份购买资产事项。根据交易方案，中芯国际拟向国家集成电路产业投资基金股份有限公司等5名交易对手方发行股份，收购其合计持有的中芯北方集成电路制造（北京）有限公司剩余49%股权，使其成为中芯国际全资子公司。本次交易对价约406.01亿元，是科创板成立以来交易规模最大的并购事件。

中国中冶（601618.SH/1618.HK）：不分红议案中小股东异议率超10%

2026年6月，中国中冶股东会审议2025年度不进行利润分配事项。公司表示，母公司报表未分配利润为-27.85亿元，据此认为暂不具备分红条件；但财报数据显示，公司合并报表未分配利润仍达512.89亿元。2025年，公司出售地产及矿业资产并取得较大规模交易对价，年末经营活动现金流净额达153.23亿元，同比增长约95%，资金储备相对充裕。在此情况下，公司不分红的安排引发市场对公司资金使用效率及股东回报稳定性的关注，该议案中小股东的反对及弃权比例合计达10.84%。

通策医疗（600763.SH）：收购实控人眼视光资产，收到上交所监管工作函

向实际控制人收购资产的关联交易历来是股东会关注的焦点。2026年3月，通策医疗拟以6亿元收购实际控制人吕建明控制的四家眼视光公司。上交所就此向公司发出监管工作函，指出标的公司对合作眼科医院的导流存在较高依赖，且眼视光业务与通策医疗口腔主业的协同性有限，要求公司进一步说明交易的必要性与合理性。此外，实际控制人吕建明此前曾因关联交易履约问题受到监管处罚，进一步加剧了市场对关联交易风险的担忧。该议案中小股东反对率达19.43%。

应流股份（603308.SH）：换届选举后独董占比低于1/3，股东沟通后补选独董

2026年5月，应流股份召开年度股东会进行董事会换届选举。新一届董事会中独立董事仅3人，占比30%，低于《上市公司独立董事管理办法》规定的不低于三分之一的要求。股东会后，中证中小投资者服务中心就董事会构成合规性问题发出《股东建议函》，提示公司完善治理结构。随后，公司召开2026年第一次临时股东会，修订《公司章程》并增设1个独立董事席位，补选1名独立董事，使独董比例达到监管要求。

深交所

洋河股份（002304.SZ）：提前修改股东回报规划，年度分红金额同比下降68%

洋河股份于2026年2月召开临时股东会修订股东回报规划，将分红标准从"不低于70%且不低于70亿元"调整为"不低于100%"，取消了70亿元的固定金额下限。同期公布的业绩预告显示，公司2025年度归属净利润在21亿至25亿元之间。随后，公司提出2025年度利润分配方案，拟现金分红22.14亿元，同比下降68.37%。尽管分红比例达到当年归属净利润的100%，但公司在原规划尚未到期时即先行调整分红承诺，仍引发市场对其分红政策稳定性的质疑。

中际旭创（300308.SZ）：核心海外子公司多次增资引入国际战投

中际旭创海外重要业务经营主体TeraHop多次增资扩股引入国际战略投资者。2025年11月，TeraHop进行增资扩股合计约5.17亿美元，引入了阿布扎比投资局、淡马锡等国际投资者，交易完成后分别持有Terahop 4.63%股权。2026年3月底，TeraHop再次进行增资扩股合计约1.06亿美元，引入贝恩资本在内的三家投资者。截至2025年末，TeraHop的总资产占公司总资产约52%，营业收入占比约87%，海外子公司已成为公司重要经营主体。

新易盛（300502.SZ）：与实控人亲属关联企业交易额度增长10倍至15亿

2026年，新易盛拟与实际控制人高光荣、黄晓雷亲属参股的鸿辰光子开展日常关联交易，预计额度15亿元，较2025年实际发生额1.36亿元增长逾10倍。鸿辰光子从事光芯片研发与生产业务，2025年度主营业务收入为9,131万元，净利润为6,091万元，净利率达66.7%，其营收低于公司对其当期约1.36亿元的实际采购额，盈利水平亦远超公司及同业水平。

格力电器（000651.SZ）：第三期员工持股计划高反对率后，再推第四期计划

格力电器于2026年6月将第四期员工持股计划作为临时提案提交股东会审议。此前，格力电器第三期计划中小股东反对率达48.86%，为历次最高。同时，前两期计划中，格力电器董事长兼总裁董明珠个人实际认购占比分别为21%、60%，自第三期计划起，格力电器不再披露单个董事、高管具体认购比例。本次推出的第四期计划方案仍未披露单个董事、高管的获授比例，但相较第三期方案，本次计划将董事、高管整体获授比例由30%下调至20%，业绩考核目标新增“分红比例不低于50%”的要求。从表决结果看，第四期计划中小股东反对率降至8.66%。

铜陵有色（000630.SZ）：金融服务协议再度被否后，下调存贷款额度

金融服务类关联交易是股东会中反对率最高的一类议案。铜陵有色每年均在股东会上提交与集团财务公司相关的关联交易议案，过去数年已有4次遭股东否决。今年，该议案再次以79%的反对率未获通过。股东会决议后，中证中小投资者服务中心向公司发出《股东建议函》，就关联方存贷款安排等事项提出质询。公司随后回复表示，将下调关联方在有色财务的存、贷款额度至17亿元，并以公司净资产的5%作为常态化信贷管控金额上限。

港交所

长和（0001.HK）：陆续出清英国电力与电信资产，回流现金超1,500亿港元

2026年上半年，长和陆续推进大规模资产出售。3月，长和等李嘉诚系公司将合计持有的英国电力资产100%股权出售，交易对价约105.48亿英镑（约1,108亿港元），长和预计由此录得归母收益约145亿港元。该议案以98.58%的赞成率获股东会通过。5月，长和再次出售所持英国电信业务49%股权，交易对价约43亿英镑（约455亿港元）。上半年，李嘉诚系公司合计回流现金超1,500亿港元。

药明康德（2359.HK/603259.SH）：实控人李革薪酬大增引发关注

新《上市公司治理准则》进一步完善了董事及高级管理人员的激励约束机制，薪酬合理性成为2026年公司治理领域的关注重点。药明康德于2026年4月召开股东会审议董事薪酬方案。2025年度，实际控制人、董事长兼首席执行官李革的现金及股份薪酬合计达14,629万元，同比增长180.64%，其金额及增幅分别为其他董事中次高者的3.62倍和3.07倍。尽管公司2025年归母净利润同比增长102.65%，但公司未披露李革薪酬大幅增长的具体依据，其薪酬合理性及信息披露充分性仍存在争议。

比亚迪（1211.HK/002594.SZ）：发行股份一般性授权，A/H股股东投票分化

比亚迪2025年度股东会审议发行股份一般性授权议案，拟授权董事会发行、配发及处理不超过已发行H股股份20%的新增股份。该议案获A股股东96.75%的赞成率，但H股股东反对率高达66.77%。值得注意的是，这一分化已连续多年出现：2023年至2025年，A股股东赞成率分别为96.06%、94.12%及96.75%，H股股东赞成率分别为21.29%、26.21%及32.78%。H股股东的反对主要源于对公司通过一般性授权发行股份可能带来的股权摊薄效应的担忧。

威高股份（1066.HK）：出售子公司，并控股A股上市平台

集团内部资产整合类关联交易历来是股东会关注的焦点。2026年1月，威高股份拟以85.11亿元对价，将子公司威高普瑞出售给控股股东旗下A股上市平台威高血净（603014.SH）。威高血净以发行A股股份支付全部交易对价，发行价格为市价八折，交易完成后威高股份将实现对威高血净的控股。部分市场观点质疑该交易系将港股平台的优质盈利资产转移至估值更高的A股平台——威高普瑞交易作价对应市盈率为14.18倍，低于威高血净发行股份对应的27.55倍市盈率。该议案中小股东反对率为11.02%。

中国黄金国际（2099.HK）：因股东反馈，撤销金融服务协议议案

中国黄金国际原计划在2025年度股东周年大会上审议金融服务补充协议，拟将协议期限延长至2029年末，并将在集团财务公司的2026年每日最高存款余额上限由34亿元提高至75亿元。值得注意的是，公司在集团财务公司已呈现存大于贷的格局：截至2025年末，存款余额为3.85亿美元，而相关贷款及授信余额仅为1.21亿美元。6月30日，公司表示，考虑到通函发布后的事态发展及股东反馈意见，决定撤回该议案，不再提交股东周年大会表决。

展望

展望未来，随着中基协《公开募集证券投资基金管理人参与上市公司治理管理规则》的全面落地，以及长线资金的加速入市，广大股东的权利意识正在被深度激活。股东会不再只是走过场的“例行公事”，而是变成了投资者、特别是机构投资者与上市公司真实对话、博弈与共建的核心阵地。
作为专业的治理与投票咨询服务机构，紫顶将继续紧跟政策演进与市场脉搏，用严谨的研究与扎实的实践，助力机构投资者更好地表达股东诉求。我们期待与各方一道，共同推动上市公司与投资者形成良性互动，共同构建兼顾发展与回报的治理新生态。