特朗普打响 Anti-ESG 之战，看各方如何“见招拆招”

2024年美国大选结果落地，特朗普重掌白宫。鉴于特朗普长期以来对 ESG （Environmental, Social and Governance）理念的质疑与抵制，其上任后的一系列行政命令迅速在全球范围内掀起波澜。ESG 投资理念历经二十载发展，已成为全球资本市场不可忽视的力量，特朗普此举无疑为其发展增添了诸多变数，各界对此反应强烈，纷纷探索应对之策。

特朗普2.0时代“Anti-ESG”的实际情况

2025年1月特朗普宣誓就职后随即签署了数十项行政命令，延续了其在前一任期对ESG的消极态度，将矛头指向“E”与“S”两大议题。其中，针对“E”的议题主要集中在气候及能源产业，包括退出《巴黎协定》、废除前任政府的绿色新政、加大对传统化石能源开采等；而针对“S”的议题则瞄准终止联邦内部及私营企业的DEI（Diversity，Equity and Inclusion）项目。

与民主党执政时期不同，以特朗普为代表的共和党认为过度推动ESG会对经济增长造成不必要的束缚，在此背景下，特朗普政府针对ESG中的部分议题便有迹可循：（1）当前美国高通胀高利率等问题亟待解决，需要依靠传统能源产业缓解就业压力，也迫使企业更优先考虑股东回报而非气候等可持续性目标；（2）美国社会过度DEI现象已然病态，危及未成年教育及公用事业等领域，特朗普政府的反对更像是一种“拨乱反正”。综上所述，特朗普政府并非反对ESG，而是基于美国现状希望减少ESG带来的过度干预，为美国ESG此前的超速发展按下“刹车键”。

特朗普政府的态度势必加剧美国对ESG投资的监管审查，对此，资管机构普遍采取收缩退让的对策，以更柔性隐蔽的方式应对公开践行ESG投资带来的政治压力：（1）高盛（Goldman Sachs）、富国（Wells Fargo）等多家机构虽宣布退出ESG相关组织，但也明确表示退出并不会改变其管理投资组合的方式，而是更低调地开展可持续投资；（2）贝莱德（BlackRock）、先锋集团（Vanguard）等撤掉了旗下许多基金的“ESG”标签，但并未将其关停，而是转型成为气候基金、可持续发展基金、净零基金等主题型基金产品。

欧洲：“强化评级+放宽监管”，更加务实地推进ESG战略

庞大的绿色金融规模及体系化的ESG政策使得欧盟长期作为全球可持续发展标杆，面对美国ESG政策的冲击，欧洲调整优化了ESG相关策略，将自身ESG发展向着“实用主义”稳步推进：一方面，通过《ESG评级透明与完整条例》加强自身评级体系，减少美国政策倒退对全球ESG评级的影响；另一方面，推出“Omnibus Package”一揽子立法提案，放宽境内部分ESG监管政策，减轻企业合规负担、提升经济竞争力。

与美国资管的普遍退缩不同，欧洲养老金及资管对ESG依然高度关注：英国大型养老金TPP因道富环球（SSGA）在ESG投资上的“退步”撤回了280亿英镑的委托投资基金，将其中200亿英镑转交在ESG投资上的坚定推进的东方汇理（Amundi）接手；而据对多家欧洲银行及资管的持续追踪发现，包括瑞银资管（UBS AM）、法国巴黎银行（BNP Paribas）、德意志银行（Deutsche Bank）在内等机构依然坚持在相应的净零联盟中，坚定履行其ESG投资承诺。

中国：政府全力推进，ESG落地政策密集出台

习近平总书记在党的二十大报告中指出“要加快发展方式绿色转型，积极稳妥推进碳达峰碳中和”，为中国ESG发展提供了根本遵循和行动指南。自2023年中央金融工作会议首提“五篇大文章”以来，政府密集出台支持性政策，积极推进国内绿色金融发展和ESG市场建设，也因此美国政策的变化并未对中国ESG投资产生较大冲击。

但仍需注意，与欧洲资管与养老金相比，国内机构的ESG投资仍处于逐步细化框架的阶段，此次美国资管的“退缩”客观上扩大了中国与欧洲资管间的交流合作；同时，现阶段国内资管依照国际ESG投资标准制定的投资策略未能在A股市场取得稳定收益，因而迫切需要本土化的ESG投资策略，能够衡量“双碳”、“共同富裕”、“乡村振兴”等具有中国特色的ESG议题。

综上所述，美国的消极态度对中国的影响十分可控，且将倒逼中国探索适合自己的ESG道路，国内资管机构也会在政策的指导下，与有关部门共同搭建中国特色ESG体系。

结论：各国态度存在差异，但ESG发展终趋于规范和实用

面对“特朗普Anti-ESG”的浪潮，中美欧整体应对各有不同：

• 美国暂时收缩退让。特朗普政府因美国经济社会的现实压力反对ESG中的部分议题，资管机构则通过“退出组织”、“删去ESG标签”等柔性手段应对政治诉讼压力；
• 欧洲坚持务实发展。政策层面稳步推动ESG体系由欧盟单边向全球化转变，积极应对美国带来的负面影响，同时欧洲境内养老金仍高度重视ESG，资管机构坚持履行ESG承诺；
• 中国探索自身特色。在党和总书记的领导下，政府密集出台政策推进ESG实施落地，海外消极影响将倒逼中国探索符合国情的ESG发展道路，资管将在政策引导下，与有关部门共同搭建中国特色ESG体系。

“特朗普Anti-ESG”的态度无疑会对全球ESG的发展产生干扰，但ESG的长期价值已被越来越多的国家和企业接受，并推动其朝着规范合理和实用主义发展。